美国股市拥有超过 60 万亿美元的庞大市场，但长期以来，全球加密用户尤其是非美国用户几乎没有机会便捷地投资美股。传统代币化尝试往往存在问题：要么代币无法提取出平台、要么流动性匮乏导致滑点严重、要么覆盖资产过少难成规模。因此自由流通和流动性深度始终是该赛道亟待解决的难题。9 月 3 日，RWA 板块龙头项目 Ondo Finance 推出 Global Markets，或许正是这些痛点的挑战者。Ondo 官推的一句话耐人寻味：Not all tokenized stocks are born equal（并非所有代币化证券都生而平等）。它不仅致敬了美国《独立宣言》，更隐含着另一种平等：让全球投资者以低成本触达美国资本市场。产品上线首日，Ondo 就展现出不同凡响的规模：100 多种股票与 ETF 同时开放交易，从苹果、特斯拉到标普 500，甚至加密概念股 MicroStrategy，几乎涵盖投资者最关心的标的。其宣称接近零成本的交易费用、每周五天 24 小时的交易时段，以及通过即时铸造带来的深度流动性，让人联想到稳定币对美元的链上重构。USDC、USDT 曾让美元在链上 24/7 流通，如今 Ondo 希望对美股做同样的事，让特斯拉和苹果像稳定币一样，成为易用的原生链上资产。虽然目前仅限机构投资者，但股票代币化的稳定币时刻，或许真的正在到来。 打开 Ondo Global Markets 的界面，第一印象是熟悉与简洁。整体更美股版 CoinMarketCap：顶部实时滚动美股大盘指数，页面下方有涨幅榜、热门榜、新上架，再往下还能在 Explore Assets 里分类浏览 ETF、科技股、消费股、金融股等赛道，整体体验接近 DeFi 聚合平台。每只股票代币在名称后加 “on” 后缀，以示区分。就交易量而言，目前科技股最受欢迎：英伟达 24 小时成交额 1.64 亿美元，谷歌 1.03 亿美元，特斯拉 8800 万美元。值得注意的是，Ondo 的代币价格并非与纳斯达克完全一致，而是自动包含分红再投资。例如苹果派息 1 美元，系统会自动再投资，长期下来，1 AAPLon 可能大于 1 股实际苹果股票。用户购买方式类似 DeFi 的 Swap：直接用 USDC 支付，最低门槛仅 1 美元。尽管目前仅部署在以太坊上，需要考虑 Gas 费，但未来将扩展至 BNB Chain、Solana 及自有链。费用方面，Ondo 不收开户、管理或平台费，收入来源是约 0.01-0.03% 的交易成本，远低于传统券商 5-10 美元或 0.1-0.5% 的费率。交易时间支持 24/5，从周日晚至周五晚全覆盖，美东深夜亦可交易，对亚洲投资者尤为友好。流动性方面，Ondo 采用即时原子铸造与销毁模式，即用户下单才在纳斯达克采购股票并铸造代币，卖出则即时赎回。这一机制避免了库存受限问题，直接承接传统市场深度，实现与真实股市的高效对接。 股票代币化并非新概念。从 2021 年 Mirror Protocol 到今日的 Ondo，赛道已历经三代演进。第一类如 Robinhood，代币只能在平台内部流转，本质仍是传统券商模式；第二类如 xStocks，虽支持链上自由转移，但因缺乏深度流动性，滑点巨大；Ondo 代表的则是第三类，即通过技术创新解决流动性问题，打造开放的基础设施，并深度整合 DeFi。其股票代币可被 Morpho 用作抵押品，也能在 1inch 等聚合器上交易，未来甚至可能像稳定币一样成为基础资产。盈利模式上，Ondo 不收铸造、赎回和管理费，而是通过买卖价差获利，且价差极小（如 0.02%），远低于传统券商「手续费 + 价差」的组合。对用户而言，1000 美元交易成本可能仅 1 美元左右。在亚太市场，除少数禁止国家外，大多数地区用户理论上可通过 KYC 参与，但目前仍仅限机构开放。更值得注意的是，Ondo 已构建完整技术栈：Chainlink 提供预言机，LayerZero 实现跨链，BitGo 与 Fireblocks 提供托管，Trust Wallet 等主流钱包也已集成。随着 RWA 市场增长与机构采纳，Ondo 的模式展示了股票代币化的现实落地路径。虽然监管与地域限制仍是障碍，但这场链上革命的第一步已被踏出。Ondo Global Markets 不一定是终极答案，却代表了全球化、民主化、可编程化金融市场的方向。\n原文链接