在跨链套利实践中，主要存在两种策略路径：一种是在多个链上提前部署资产库存，另一种是通过桥将资金跨链转移。前者优势在于执行速度快，可以即时捕捉套利机会，但需承受资本占用压力以及价格波动风险；后者则成本更低，操作简便，但面临桥接延迟可能导致交易失败的风险。研究构建了一个关于库存成本与桥接延迟的对比模型，并引入套利机会出现频率、桥接时长和代币价值漂移等关键变量。结论指出：如果套利机会足够频繁，预部署库存是更优选择。为支撑这一判断，研究设计了一套方法论，用以检测实际执行的跨链套利，并标记两个套利环节之间的桥接交易。该方法被应用于涵盖 2023 年 9 月至 2024 年 8 月的全年度数据，涵盖 9 条区块链网络（包括多个 L1 与 L2），以观察套利行为在现实中的分布与趋势。 基于实证数据，研究团队识别了逾 24 万笔跨链套利交易，累计金额达 8.7 亿美元，交易主要集中在 L1 与 L2 之间的资产流转，占比达 58%。其中，以太坊单独贡献了 36% 的交易量，其主导地位显著。一年来，平均每日跨链套利交易量增长了 5.5 倍。影响套利活跃度的关键因素包括：Dencun 升级带来的手续费下降、某些热门代币（如 OMNI 与 tBTC）上线带来的交易热潮，以及宏观市场波动（如 ETH/BTC 价格大幅变动）与套利行为之间的联动关系。在执行方式上，有 67% 的套利交易依赖链上库存，而 33% 则通过桥完成跨链转移，其中又以第三方桥（如多链桥）为主，占 72%，其余 28% 使用原生桥（如 L1↔L2 官方桥）。此外，桥接套利的交易更倾向于绕过以太坊 mempool，倾向使用私有渠道，反映出资本要求较低时竞争更加激烈，也意味着更依赖高频与搜索型交易技术。 在 9,000 多个套利地址中，套利活动呈现出极度集中化的趋势。仅有 5 个地址完成了超过一半的全部跨链套利交易，而其中一个地址（0xCA74）独自占据了三分之一以上的交易量。该地址显著受益于 Dencun 升级后的手续费下降，其交易笔数翻倍、交易额增长五倍，在所有套利中有 74% 涉及以太坊。其他地址则展现出碎片化与间歇活跃的特征，如第二活跃地址（0x6226）完全避开以太坊，导致其占比偏低。如此集中化的格局导致数个核心参与者拥有链上流动性的调度与信息垄断权，带来了潜在的三大系统性风险：一是审查风险，即关键参与者可通过排序控制干预交易；二是活性风险，当 sequencer 发生宕机时，整个套利网络可能面临停摆；三是终局性风险，尤其是在跨链场景中，时间延迟可能被操纵以实施时间盗贼式攻击。为此，研究提出去中心化区块构建机制、基于原子桥接的即时资金转移与降低准入门槛等对策，试图在高度多链的未来中构建一个抗审查、去垄断的套利生态系统。【原文为英文】\n原文链接