稳定币支付技术栈的最底层是区块链本身，它既是基础设施也是根基。Paradigm 的 Matt Huang 解释 Stripe 选择自建 L1 Tempo 而非依赖以太坊 L2 时，特别提到快速最终确认性（Fast Finality）的限制，揭示了以太坊的现实问题。区块链最终性是指交易一旦确认便不可逆转。所谓 “快速最终性”，意味着在几秒甚至亚秒级完成确认，而以太坊当前每 12 秒出一个区块，经济层面最终确认需要 12–15 分钟。虽然稳健，但难以满足商用支付和机构高频结算的需求。市场要求 2 秒以内的确认才能支撑大规模支付。L2 的最终性依赖 L1，因此速度再快也受限。为此，越来越多的稳定币发行方和支付巨头开始打造自有链条，确保手续费极低、最终性接近即时、用户无需操心 gas，从而提升整体体验。常见的核心特征包括：稳定低费率、许可节点、高 TPS、跨链兼容性和可选隐私。而真正决定成败的则在技术之外：清晰的市场进入策略、有效的 BD 执行力、合作伙伴生态、开发者支持与市场推广。以太坊基金会也已开始推动优化，包括缩短出块至 6 秒、交易 10–30 秒内确认，以及探索三槽位最终确认等新机制。 稳定币发行规模正在快速扩张。M0 平台近日完成 4000 万美元 B 轮融资，由 Polychain、Ribbit 等领投。其 Stablecoin-as-a-Service 模型允许机构和开发者发行高度定制化稳定币，品牌、功能、收益可完全掌控，且天生可互操作并共享流动性。基于 M0 的稳定币总发行量已突破 3 亿美元，年内增长 215%。与此同时，应用链也在发行层面展开垂直整合，以增强绑定关系。Hyperliquid 宣布在其 HyperEVM 上推出原生稳定币 USDH，发行方由社区投票决定。动机是平台沉淀的 56 亿美元稳定币（95% 为 USDC）收益被 Circle 获取，而 Hyperliquid 无法分享。如果替换为 USDH，预计每年可产生超 2.2 亿美元利息，远超现有年收入。新增收益将反哺 $HYPE 社区和生态。最终 Native Markets 的提案中标，USDH 正进入测试阶段。这一趋势凸显出应用层对稳定币主导权和收益捕获的强烈需求，也表明稳定币发行正成为核心竞争点。 除了区块链和稳定币外，on/off ramp（法币与加密资产的出入金通道）是用户体验的关键环节，决定能否大规模采用。IOSG 五年前投资了全球领先的 Transak，如今支持 150 多个国家用户，并获 Tether、IDG 领投 1600 万美元融资。IOSG 还投资了拉美 B2B 支付项目 Kravata，已服务 90 多个客户。这些举措验证了出入金基础设施的重要性。随着稳定币进入主流，on/off ramp 将成为承上启下的关键枢纽。跨境支付是最显著的 PMF 赛道，全球每年跨境流动规模 150 万亿美元，传统体系需 3 天且费用 3%，而稳定币仅需 3 秒、成本 0.01%。B2B 跨境支付因此成为区块链应用的完美契合点。目前 40% 的链上费用来自 USDT 转账。未来的赢家可能是掌握牌照与分发能力的支付编排商（Payment Orchestrators），而非新公链或发行方。编排层通过整合法币、稳定币和多种支付通道，优化「法币 → 稳定币 → 法币」的路径。与 Airwallex、Stripe 等巨头相比，创业公司在本地化和执行速度上更具优势，区域化解决方案或将成为主流格局。\n原文链接