用户无需进行 KYC（但仍需遵守不同地域的法规）即可使用一个拥有无缝 UI/UX 的永续合约交易所。这得益于零 Gas 费和低交易成本，独特的订单取消和仅限挂单优先机制，优于其他订单类型（如即时或取消订单 IOC），这显著减少了高频交易抢单带来的有害流毒（10 倍以上）。直观的界面、一键式 DeFi 操作、极速交易体验（0.2 秒出块时间，通过独特的共识模型实现链上 2 万 TPS）、优秀的做市商和流动性提供，初期由 Hyperliquid 核心团队引导启动。在一个所有人都在牛市中迫切寻求便捷杠杆渠道（如 meme 币、预测市场、衍生品、山寨币 beta 等）的加密货币世界，永续合约以其最简单的杠杆接入方式找到了立足点，实现了产品市场契合。随后，他们的空投开始分发 —— 这次空投覆盖了近 9.4 万个钱包，平均每位参与者获得了价值 4.5 万至 5 万美元的 HYPE 代币，没有来自内部人士的卖压，广泛的用户持有促进了忠诚与利益一致。值得注意的是，Hypios 社区也向其持有者提供了极其丰厚的空投，甚至连 Hyperliquid 上的 meme 币也保持了较低的抛压和坚定的持有者。由于交易者和 DeFi 深度参与者收到了代币，许多人选择质押以降低交易费用，并存入 HLP 金库，从而提升了交易体验，启动了一个强劲的飞轮效应。重度用户凭借新获得的财富继续活跃使用，费用收入用于回购代币，强化了产品和市场影响力，Hyperliquid 吸引了更多用户和交易量。因此，这次大规模分发使 HYPE 避免了空投后常见的价格下跌，事实上在接下来的几个月中，HYPE 的价格飙升了 1179%，从 2024 年 11 月推出时的 3.90 美元上涨至 2025 年 8 月的 47 美元。 HyperEVM 于 2 月 18 日正式亮相。它并非一条独立的链，而是由与 HyperCore 相同的 HyperBFT 共识机制保障安全，两者共享状态，并且本质上使用了不含 Blob 的 Cancun 硬分叉版本。开发者现在可以接入成熟、流动性充足且高性能的链上订单簿。例如，一个项目可以使用标准的 EVM 开发工具在 HyperEVM 上部署一个 ERC20 合约，并无需许可地在 HyperCore 现货拍卖中部署相应的现货资产。一旦链接起来，用户既可以在 HyperEVM 的应用中使用该代币，也能在同一个订单簿上进行交易。这通过支持更广泛的用例来增强开发者和社区的力量，让与 Hyperliquid 保持一致的广大用户和流动性能够进一步在生态中留下自己的印记。它还通过提供一个可组合、可编程的层来改善流动性，为 Hyperliquid 的使用量回流到参与者手中开辟了另一条途径。这也为 Hyperliquid 生态圈之外的项目提供了加入的途径。例如，Pendle 已与 HyperBeat 以及 Kinetiq 的 LST 和 LoopedHYPE 的 WHLP & LHYPE 集成，EtherFi 和 HyperBeat 正在推出 preHYPE，Morpho 在 HyperBeat 上提供了金库，顶级策展方包括 MEV Capital、Gauntlet、Re7 labs 等机构。HyperEVM 的网络效应并非关于克隆或 EVM 兼容性，其核心在于创建一个可编程的金融操作系统，其中代码、流动性和激励措施原生对齐并可即时访问。流动性不会碎片化，相反，随着更多用例、收益源和协议的集成，流动性会成倍增长。随着整个技术栈的丰富，用户和开发者都能获益，使 Hyperliquid 生态系统成为未来 DeFi 的引力中心。 Hyperliquid 已经成功攻克了高性能交易引擎，为现货和永续合约提供了有效模仿中心化交易所性能的交易体验，这包括杠杆交易和现货转账功能，并结合了分销渠道的消费者级用户体验。EVM 作为可编程执行层，在其之上构建了一个与用户体验和流动性中心紧密相连的可编程层。稳定币基础设施方面，Hyperliquid 成功吸引了价值 56 亿美元的 USDH 流入其生态系统。未来仍有广阔的机遇可供探索，例如原生法币出入金通道、支付解决方案、Web2 级别的消费者应用以及风险管理引擎。代币和流动性方面，援助基金主导的回购计划显示，目前已累计回购 2800 万枚 HYPE，资金来源于总收入的 54%，平均每日回购金额达 215 万美元。目前，HYPE 总供应量 10 亿枚中的 38% 仍专门用于空投和激励，这有潜力进一步驱动生态系统的使用，但同时增加了流通供应量带来的抛压风险。在 USDC 流入方面，Hyperliquid 持续增长，目前存量约为 44 亿美元，占据 Arbitrum 全网 USDC 锁仓量的 71.11%。采用非 HLP 交易量指标（累计 4.3\n原文链接