美国财政部长 Bessent 面临的主要问题与其前任耶伦面临的问题相同。他们的老板喜欢花钱而不加税，比如美国总统以及众议院和参议院的政客。然后，财政部长就不得不以可承受的利率借款来为政府提供资金。很快，市场就变得清晰起来，不愿以高价 / 低收益购买任何负债累累的发达经济体的长期政府债券。这就是 Bessent 和耶伦过去几年观看的末日图像：这些是英国、美国、日本、德国和法国的 30 年期国债收益率。如果收益率上升还不够糟糕的话，这些国债的实际价值就被烧毁了。TLT US 是追踪 20 年以上美国国债的 ETF。TLT US 的收益率除以黄金价格，指数化为 100。过去五年，长期美国国债的实际价值暴跌了 71%。如果过去的表现还不够糟糕的话，耶伦和 Bessent 现在还面临着其他一些制约因素：必须弥补每年约 2 万亿美元的联邦赤字和即将到期的 3.1 万亿美元的债务；必须以低于 5% 的 10 年期收益率出售债券；以刺激更广泛的金融市场的方式发行国债。 摩根大通为什么要费尽心思劝说客户从定期存款转到 JPMD？首先是为了降低成本。如果所有定期存款都转成 JPMD，摩根大通就能有效地取消其合规和运营部门。让我来解释一下杰米・戴蒙在了解稳定币的运作方式后为何会大吃一惊。高层次的合规性由监管机构颁布的一套规则组成，并由一群人使用 20 世纪 90 年代初的技术来执行。这些如果 / 那么关系可以由高级合规官解读，并由 AI 代理完美遵循。由于所有公共地址均已公开，JPMD 提供了完全透明度，经过合规法规语料库训练的 AI 代理可以完美确保某些交易永远不会被批准。AI 还能即时准备监管机构要求的任何报告。监管机构也能验证数据的正确性，因为所有数据都在公链上。总体而言，TBTF 银行每年在合规和技术上共花费 200 亿美元。将所有定期存款转换为稳定币，这一成本将降至零。摩根大通力推 JPMD 的第二个原因是，它可以用托管的稳定币无风险购买数十亿美元的美国国债。 不如做多比特币。做多摩根大通。别想着 Circle 了。稳定币的特洛伊木马已经钻进了堡垒，一旦打开，它可不是自由意志主义的幻想 —— 它充斥着购买国债的流动性，旨在维持股市膨胀、弥补赤字、安抚婴儿潮一代。别袖手旁观，等着鲍威尔为牛市祝福。Bessent 已经玩够了，是时候让他用他的流动性汁液征服全世界了。很多理财顾问仍在劝说客户购买国债，寄希望于收益率下降（意味着国债价格会上升）。我同意，全球央行将降息并印钞以防债市崩溃。如果央行不行动，财政部就会行动。我相信，通过支持稳定币监管、SLR 豁免、停止支付 IORB，Bessent 可以释放高达 10.1 万亿美元的国债购买力。但谁会在意你做多债券的回报是 5% 还是 10%？到 2028 年，你将错过比特币上涨 10 倍或纳斯达克 100 飙升 5 倍的机会。真正的策略不是押注 Circle，而是理解美国政府已把流动性火箭筒的钥匙交给了那些大而不倒的银行。\n原文链接