Hyperliquid 构建了专属的 Layer 1 区块链，同样以 Hyperliquid 为名，专为高性能而生。正是这一点，使其能够以高频交易者要求的速度与稳定性来执行交易。这种性能不是空谈。到 2025 年 6 月，Hyperliquid 在链上衍生品市场的份额高达 78%，日交易额超过 $55 亿。$HYPE 不只是一个交易平台，更是一个完整的链上金融系统，而其核心代币就是 $HYPE。$HYPE 总供应量为 10 亿枚，于 2024 年 11 月通过大规模空投（310M，31%）发放给约 94,000 位用户，是近年最真实用户分布的项目之一。总计 70% 分配给社区空投、激励与贡献者：没有 VC。这是出于创始人 Jeffrey Yan 的明确理念。他是 Harvard 数学毕业生、前 Hudson River Trading 高频交易工程师。Yan 曾公开表示：「让 VC 控制网络将是一种伤痕」。 Hyperliquid 不仅服务于主动交易者，还通过金库（vault）系统为用户提供了被动收益的方式，让资金参与算法交易策略。目前有两类金库：用户创建金库（User-created Vaults）：任何人都可以发起一个金库并使用资金池进行交易。投资者按比例分享盈亏，而金库管理者可收取 10% 的盈利作为管理费。为确保利益一致，管理者必须自行质押不少于该金库 TVL（总锁仓价值）的 5%。这一模式类似于中心化交易所的跟单交易（Copy Trading）。HLP（Hyperliquidity Provider）：HLP 金库在 Hyperliquid 上运行做市策略。虽然策略执行目前仍在链下（offchain）进行，但其持仓、挂单、交易历史、存取款等数据均实时上链公开，可供任何人审计。任何人都可以为 HLP 提供流动性，并按比例分享盈亏。HLP 不收取任何管理费用，所有盈亏将根据每位提供者在金库中的占比完全按比例分配。 Hyperliquid 最独特且常被低估的机制之一，是其基于拍卖的上币系统：HIP-1。该机制通过链上荷兰式拍卖决定新 Token 的上币资格：起始价格为上次成交价的两倍；线性下跌持续 31 小时，最低至 10,000 USDC；第一位接受当前价格的钱包地址，即可获得创建并上线该 Token 的权利。与中心化交易所（如 Binance 和 Coinbase）黑箱操作、收取高额上币费用不同，HIP-1 上币完全透明、无需谈判，也无内幕分配。例如，2024 年底，Moonrock Capital 的 CEO 指控 Binance 向某 Tier 1 项目索要 15% 代币作为上币费用（约等于 $5,000 万～$1 亿）。Coinbase 更被传出需高达 $3 亿的上币费用。即便 Binance 推出「Batch Vote to List」机制，仍存在投票上榜 2 个、实则上线 4 个项目的不透明问题。而在 Hyperliquid 上：拍卖过程全链上，完全由智能合约执行；上币费用 100% 进入 Assistance Fund（援助基金），并用于回购销毁 $HYPE；没有团队抽成，也无预留名额。相比其他协议多为团队与 VC 获取上币费用，Hyperliquid 的手续费分配逻辑是：全部费用由社区获得：HLP、援助基金和 spot 发布者共享。\n原文链接