从过往几个月我们可以明显观察到市场投资偏好的演变过程：早期偏好高估值 + 低流通模型（VC 主导、短期投机）。中期狂热全流通 Meme Coin 模式（零门槛炒作）。当前转折是市场正在回归对基本面和可持续性强劲项目的关注。同时，TGE 模式的结构也正在经历三段演化：早期模式是低估值发行 + 市场价值发现机制（叙事驱动型）。中期模式是高估值发行 + 内部人士套利（通过 OTC 或释放后即卖）。而当前状态是重新回归低估值开盘（缺乏买盘，无人愿意「接盘」。这种市场状态最直观的体现，就是我们看到 Binance Wallet IDO 项目低估值上线。项目方必须以极低的估值和释放比例换取一丝市场关注。而这背后，是一个重要逻辑：TGE 的估值不是「项目未来价值」的体现，而是对市场流动性、上所预期、叙事强度和做市系统的当下综合映射。 从数据来看，Binance Wallet IDO 为项目带来了明显的市场关注和品牌曝光：平均参与人数为 80,965 人。单次募集资金为 60,000 – 443,000 BNB。超募率在 6,900% – 36,500% 之间。通过对数据的分析，我们发现 Binance Wallet IDO 项目在代币经济上的共性十分明显：IDO 阶段代币释放比例普遍较低，区间仅为总供应量的 2% 至 5%，平均为 4.44%。首次发行（TGE）阶段流通比例通常在 20% 至 30% 之间，确保初始市场流动性不过度稀释。IDO 阶段对应的全稀释估值（FDV）介于 1,000 万美元至 3,000 万美元之间。整体来看属于相对合理甚至略偏低的估值区间。 在不少团队的想象中，Wallet IDO 意味着「登陆 Binance」。然而现实情况远不如此：Binance 现货上线率为 40%（ SHELL、BMT、PARTI、HYPER）。约 90% 的项目登陆了 Binance Futures 市场。Bybit 现货上线 70%；合约上线 80%。韩国交易所当前上线率不高，较为非标。从当前数据来看，大多数 Binance Wallet IDO 项目在上线首日表现出色，投资回报率（ROI）普遍亮眼：PumpBTC 首日涨幅高达 760%，KiloEx 的回报表现同样抢眼。尽管首日价格波动较大，但项目的中长期表现更依赖于持续的运营能力、市场管理策略以及清晰的长期发展规划。值得注意的是，一些项目（如 MyShell、Bubblemaps、PumpBTC）在 IDO 后选择积极拓展韩国市场，以推动后续增长。\n原文链接