【英文】从美梦到迷局：USD0++ 是下一个 UST？

前一刻，USD0++ 还是宣称与美元锚定、如同「印钞机」般的理想乐园；下一刻，却摇身一变成为需提前支付 13% 退出费用、锁仓四年的资产。数以亿计的用户资金被困在仍幻想着 USD0++ 能以「美元价格」交易的协议里。这无疑是 DeFi 最新的数学启示：当「1 不等于 1」时，总有人能从差价中获利。Morpho 市场将 USD0++ 奉为王者，将其价值直接硬编码为 1 美元，让用户得以用「稳定」代币借到高达 86% 的价值，看似印钞机般的美梦 —— 直到有人开始仔细计算。周四的突然揭露不仅仅是「小数点挪动」，而是击碎了所有幻想：原来 USD0++ 根本不值 1 美元，只值 0.87 美元。 Aave 创始人 Stani Kulechov 一语道破这一残酷的算术逻辑：「这是一个非常棘手的情况，因为如果 USD0++ 被视为零息债券，那么这些头寸将永远是水下状态（相当于伪装的坏账），就算 4 年后到期也无法翻身。」即使在四年内屏息以待，利息的不断累加也注定这些头寸难以回本，可谓坏账披着笑脸。清算因子虽然设定为 100%，但对用户而言形同虚设：他们无法以 1 美元赎回，只能眼看着债务如同培养皿中的细菌般不断膨胀。 在 1 月 9 日的真相大白前数小时，Gauntlet 展现了惊人的时机掌控。当大多数 DeFi 用户仍在酣睡之际，MEV Capital 的 Gilga 在推特上声称：「不幸的是，我们对此一无所知…… 真希望我们知道。」与此同时，USD0++ 的持有者只能目睹手中代币的价值一路缩水，而 MEV Capital 的表现费却依旧以每日 10 万美元的速度滚滚而来，直到灾情爆发后才宣布暂停收费。更具戏剧性的是，Usual 创始人 Adli.eth 并非只是游戏操盘手，还通过 Shift Capital 间接持有 MEV Capital 的股份。而时间点更是耐人寻味：1 月 2 日，MEV Capital 宣布将费用从 8% 提高至 10%，并承诺「这将直接惠及 USUAL/USUALx 持有者」。谁能料到，仅仅一周之后，这些持有者就见证了自己仓位的瞬间崩塌。【原文为英文】\n原文链接