当前预测市场面临的首要障碍，是深度流动性的缺乏。流动性是理论价格与可交易价格之间的桥梁，它确保高置信度交易能够向市场传递新信息，而不是简单地把订单簿打穿。如果一个预测市场流动性很薄，它本质上只是少数人在猜测；要成为真正的金融工具，它必须具备足够深的流动性，让大型参与者可以在不显著冲击价格的情况下交易数百万美元的头寸。流动性与执行可靠性是交易基础设施的核心。当做市商（MM）无法在深度订单簿中快速更新报价时，就会被挑单。当做市商无法有效对冲、或无法准确报价时，流动性就会迅速消失。目前，大多数流动性集中在体育赛事上。这是因为 Designated Contract Market（DCM，指定合约市场）牌照（全美仅发放约 20 张）允许在体育博彩非法的州进行体育相关交易。 如果预测市场想要突破体育博彩的边界，就必须解决一个根本性问题：有毒流量（Toxic Flow）。预测市场天然鼓励拥有内幕信息的参与者进行不对称下注。在传统股票市场中，内幕交易是犯罪；但在预测市场中，它反而被视为价格发现机制的一部分。这对做市商来说是一个极其不友好的环境。如果做市商意识到自己持续被 “内幕交易者” 碾压，他们要么拉宽价差，要么干脆退出订单簿。这就是典型的逆向选择问题。此外，预测市场难以走向专业化的另一个重要障碍，是资本效率极低。目前，大多数预测市场采用的是 1:1 的全额抵押模式：如果你想下注 100，就必须先拿出 100。 如果预测市场要成长为一个数万亿美元规模的资产类别，它们必须进化为类似劳合社（Lloyd’s of London） 的存在，一个由专业化群体竞争性地承保独特、高风险事件的市场。预测市场的价值，并不只是谁会赢得一场选举，而在于将过去无法量化的风险表示出来，并进行交易，而且这些风险是与你自身的财务状况高度相关的。想象这样一个世界：Apple 可以针对 TSMC 产能相关的供应链风险进行专属对冲；这些高度细分的风险通过公开市场完成价格发现，使外界能够更准确地评估企业的稳定性。预测市场向世界传递的价格信号，或许才是其最大的价值所在。一旦企业能够对冲特定的生存级风险，预测市场就会从一个散户投机工具，转变为金融基础设施中不可或缺的一环。【原文为英文】\n原文链接