快链头条 消息，8 月 10 日，Hyperliquid 交易活动持续增长，但协议收入却连续下滑。7 月 13 日，其未平仓合约规模升至略高于 110 亿美元，创 2026 年新高；过去 30 天永续合约交易量接近 1780 亿美元，目前约占全球永续合约未平仓头寸的 9%。与此同时，DefiLlama 数据显示，其协议总收入自 2025 年第三季度约 3.57 亿美元见顶后连续下降，2026 年第二季度降至约 2.02 亿美元，较峰值下降 43%。

收入下降与 HIP-3 市场扩张有关。自 2025 年 10 月起，质押 50 万枚 HYPE 的开发者可以在 Hyperliquid 订单簿上部署自己的永续合约市场，并保留最高 50% 的交易费用。今年初，这类市场仅占平台永续合约交易量约 2%，目前已升至约一半。同期，Hyperliquid 收入成本占总收入比例也由 2025 年第二季度不足 6% 升至一年后的 18%。

增长最快的是 RWA 永续合约。原油、黄金、英伟达、特斯拉、纳斯达克 100 指数及 SpaceX 等未上市公司相关合约，本月未平仓量达到创纪录的 36 亿美元，并超过比特币成为平台最大市场。7 月 13 日至 19 日，代币化股票和大宗商品交易量达到 250 亿美元，占当周总交易量 52%，首次超过加密永续合约。不过，Trade.xyz 占全部 HIP-3 未平仓量的 90% 以上，使平台新增交易活动高度依赖单一部署方。

Hyperliquid 约 97% 的交易费用会进入 Assistance Fund，用于在公开市场购买并销毁 HYPE，目前累计减少约 4450 万枚供应。但随着收入下降，回购规模也从 2025 年第三季度近 2.9 亿美元降至 2026 年第二季度约 1.49 亿美元。与此同时，8 月 6 日近 1000 万枚 HYPE 向核心贡献者解锁，按当时价格价值约 5.5 亿美元，且类似月度解锁将持续至 2027 年。若第三季度前四周约 4500 万美元的收入增速延续，本季度总收入或约 1.5 亿美元，可能连续第四个季度下降。