快链头条 消息，GSR 最新报告指出，加密行业多数 DAO 在财库管理方面存在结构性缺陷，约 70% 的财库资产集中于项目原生代币。 GSR 表示，这种资产结构可能形成顺周期负反馈：当原生代币价格下跌时，财库价值缩水，同时协议收入和市场活动受到影响，进一步增加项目的财务压力。 项目方通常会在代币价格下跌后才寻求对冲，但此时市场隐含波动率往往已经上升，使风险保护成本明显增加。 GSR 建议，DAO 应将运营储备与长期代币持仓分离，并考虑利用领口（Collar）策略构建下行保护，以降低市场下跌对财库的影响，延长项目在熊市中的资金使用周期。 GSR 认为，短期来看，更多项目采用对冲策略可能推动加密期权市场交易量增长，但对现货价格影响有限；中期而言，若 DAO 财库结构得到改善，有望降低市场中的系统性抛售压力。