快链头条 消息，7 月 30 日，韩国 NH 投资证券维持对 SK 海力士的「买入」评级，但将其目标价从 410 万韩元下调至 340 万韩元。考虑到 HBM4 的出货时间表以及长期协议（LTA）的采用速度快于预期，采取审慎态度，小幅下调了 2027 年至 2028 年的盈利预测。尽管如此，关注重点仍在于 LTA 实施所带来的可持续供需盈利水平，而非行业下行周期。目前，市场对长期协议的有效性仍持较高怀疑态度，因此仍需要时间验证。一旦长期协议效果得到市场确认，预计将推动公司估值重新评级。与此同时，尽管公司现金创造能力明显增强，但尚未建立清晰的股东回报框架，这一点仍令人失望。如果公司能够明确资本配置指引，将成为推动股价上涨的重要催化剂。鉴于公司基本面依然稳健，近期股价回调幅度已经过大。

SK 海力士 2026 年第二季度实现销售额 79.3 万亿韩元，同比增长 256.8%，环比增长 50.9%；营业利润 60.5 万亿韩元，同比增长 557.2%，环比增长 61.0%。由于产品结构调整以及长期协议开始实施，公司业绩略低于市场预期。展望 2026 年第三季度，随着 HBM4 出货加速，预计 DRAM 和 NAND 的位元出货量（Bit Growth）将分别环比增长 10.0% 和 1.3%，综合平均售价预计分别环比上涨 16.5% 和 7.0%。预计 SK 海力士 2026 年第三季度营业利润将达到 76.2 万亿韩元，同比增长 569.6%，环比增长 25.9%。